El mapa financiero internacional le da la bienvenida al Paraguay

Claudio Sánchez
csanchez@5dias.com.py


El roadshow de los bonos  soberanos del Paraguay empieza hoy mismo. En dos grupos liderados por el  ministro de Hacienda, Manuel Ferreira Brusquetti, quien con su comitiva se reunirá este viernes con  inversionistas de la capital británica, Londres; y Jorge Corvalán, presidente del BCP como cabeza del segundo grupo, quien con sus asistentes iniciará conversaciones con inversionistas en la ciudad de Lima,  arrancan las presentaciones de los bonos soberanos paraguayos. 

La calendarización de las mismas está  estructurada de la siguiente manera: Como mencionado y en simultáneo, con el ministro en Londres y el  residente del BCP en Lima, la presentación de la carpeta a los inversionistas empieza hoy viernes; el lunes 14  de enero el ministro de Hacienda se traslada a Los Ángeles, mientras que el presidente del BCP irá a Santiago; el martes, Ferreira Brusquetti se desplaza a la ciudad de Nueva York, en tanto que Corvalán visitará a  inversionistas de Bogotá. La gira de presentación se cierra el día miércoles 16 en la ciudad de Nueva York,  donde la delegación, compuesta por los dos grupos –el de Ferreira, y el de Corvalán– se reunirán para finalizar  el roadshow. 

Con esto, y según las estimaciones de la misma delegación nacional, se espera que las captaciones  estén depositadas en la cuenta del Ministerio de Hacienda ya el día 25 de enero. 

Uno de los hechos quizás más  destacables sería la tasa de rendimiento que el país deberá pagar, ya que se habla de un 5%, aún por debajo de  lo que meses atrás bajo el título de optimista se esperaba fuera del 6%. Ello habla, sin duda, de la buena imagen proyectada por el país a los inversores extranjeros, además de un trabajo de auditoría y  estructuración previas que, dadas las actuales expectativas, deben haber arrojado resultados mucho más que satisfactorios. 

Recordemos que cuando tiempo atrás se anunciara las colocaciones de deuda soberana boliviana a una tasa  de  4,875%, y que pareciera imposible de igualar, no debemos olvidar que estos rendimientos fueron apuntalados por los propios fondos de pensiones bolivianos, que  se hicieron con gran porcentaje de la deuda emitida; en el caso del Paraguay no hay instituciones nacionales que inviertan en los bonos soberanos presentados en  esta gira, por lo que la esperada tasa del 5% es, de lejos, un rendimiento soñado para nuestros títulos.



APOYO


El  siguiente hecho que debemos, una vez más y, así como lo hemos venido haciendo desde la misma mención de  la idea de emisiones soberanas, resaltar es la importancia histórica de estas colocaciones para el Paraguay. El  propio ministro de Hacienda lo ha venido mencionando de manera sistemática: “(...) No es que el Paraguay tenga buena imagen o mala imagen; sencillamente, no tiene imagen”.

A partir del momento del cierre de las  negociaciones, el país se conecta al radar financiero mundial, pasando a existir para el mercado de valores internacional, y fortaleciendo una más de las 12 columnas sobre las cuales el Foro Económico Mundial siente la estructura de los países desarrollados; el mercado de capitales. 

No olvidemos, sin embargo, que las  misiones de deuda no se llevan a cabo por el mero hecho de hacer que nuestro país figure dentro del mapa de  mercados financieros foráneos, sino que se sienta sobre la necesidad de financiación de un Presupuesto General  deficitario.

Entonces, recordemos que el país está emitiendo un total de US$ 500 millones y que, como hemos  mencionado arriba, espera pagar un rendimiento de 5% por las captaciones. El Tesoro informó que espera  recibir ofertas de hasta US$ 10 mil millones (2.000% por sobre el monto autorizado a emitir.) 

Otro plus a la  confianza generada por el país.   


VENTA


El denominado roadshow no es sino la tarea de salir a vender un producto o, como en este caso, un país. 

El Tesoro y el BCP hacen entonces las veces de vendedores del Paraguay a los inversionistas que éstos consideren en posición de financiarlo. 

Para ello, el país emisor hubo de pasar por una serie extensa de etapas, desde la demanda de una calificación de riesgo a una calificadora reconocida (el 9 de enero 5/días publicó la decisión de Moody’s de elevar la calificación de los bonos soberanos del Paraguay de B1 a Ba3, con base en la solidez de las finanzas públicas, la acumulación de Reservas Internacionales y los planes de inversiones en infraestructura para este año). 

Las calificaciones van acompañadas de una auditoría que debe ser llevada a cabo por organismos de alto renombre, apoyadas por las gestiones de abogados competentes en la materia que, a su vez, son verificados por el estructurador de los bonos, en el caso de Paraguay, el Citigroup, cuyo abogado debe dar fe de la documentación recibida. 

Una vez que el estructurador esté satisfecho con las informaciones recibidas por cada una de las partes antes mencionadas, dará su “ok” definitivo que, a la postre, será lo más importante para el inversionista final.

La carpeta de presentación que tanto el Tesoro como el BCP colocan en manos de los inversionistas no es sino el resumen en pocas páginas de una montaña de documentaciones que el país presentó y el estructurador procesó y verificó. El inversionista, tras verificar la aprobación de los estructuradores, decide la inversión de sus capitales.

Fuente: 5dias

Ven positivo el bajo nivel de la deuda externa para colocar bonos soberanos 

 

El coeficiente de la deuda pública externa de Paraguay se pudo haber reducido hasta 9% del producto interno bruto (PIB) en el 2012, en un hecho considerado positivo para una más fácil colocación de bonos soberanos. 

/ ABC Color

 

El bajo nivel de endeudamiento externo se suma a la nueva calificación otorgada el miércoles último por la agencia calificadora estadounidense Moody’s, que eleva la nota de los bonos del Gobierno de Paraguay de B1 a Ba3, con base en factores como la sostenida acumulación de reservas y las perspectivas de mayor inversión en infraestructura.

 

Tanto la reducida deuda como la aumentada calificación son consideradas favorables para facilitar la colocación de los bonos del Tesoro en el exterior dentro de un proceso que en estos momentos está continuando en Nueva York una comitiva oficial encabezada por el ministro de Hacienda, Manuel Ferreira Brusquetti. El objetivo es encontrar inversionistas interesados en captar unos US$ 500 millones en bonos soberanos cuya misión está autorizada en la Ley de Presupuesto General de la Nación, correspondiente al presente ejercicio.

Según el Banco Central del Paraguay (BCP), durante varios años sucesivos se ha registrado una importante afluencia de capitales externos hacia el Paraguay orientados principalmente hacia el sector privado; mientras que el sector público se ha mostrado deficitario debido a que la amortización es igual o superior a los desembolsos en los últimos años, a diferencia del 2012, ya que además de los desembolsos normales, el Ministerio de Hacienda recibió un préstamo en condiciones excepcionales considerando el monto y la condición de desembolso por única vez. Este flujo reverso de capitales del sector público ha conducido a la reducción de la deuda pública externa hasta el 9% en el 2012.

El sector privado, por su parte, constituye un receptor neto de capitales externos a través de la inversión extranjera, retorno de depósitos y préstamos. En los últimos años se ha mantenido esta tendencia considerando las bajas tasas de interés internacionales y la desaceleración de las economías de países desarrollados, condiciones que motivan al capital privado a buscar oportunidades de mayor rentabilidad en las economías en desarrollo.

El año pasado, el saldo de la deuda externa se ubicaba en US$ 2.277,3 millones.

En noviembre último dicho saldo quedó en US$ 2.248,4 millones. Esa cifra se redujo en el último mes de 2012 luego de que el Ministerio de Hacienda abonar alrededor de US$ 28,6 millones, correspondientes a los vencimientos de la deuda pública que tiene el Estado con los organismos financieros internacionales, bancos privados y tenedores de bonos del Tesoro.

En 2012 el monto total del servicio de la deuda, de enero a diciembre, ascendió a poco más de US$ 349 millones, y el mayor acreedor del país sigue siendo el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). El saldo quedó en US$ 2.219 millones.
 

Fuente: ABC